COVID-19 : Évolution inégale de l’endettement dans les RMR

L’endettement élevé des ménages demeure un facteur de vulnérabilité important et représente un risque pour la stabilité du secteur de l’habitation. Les ménages lourdement endettés sont vulnérables à un choc négatif prolongé qui pourrait forcer un plus grand nombre d’entre eux à vendre leur maison. Cela entraînerait un risque pour les prix des logements et compromettrait la richesse des ménages si les propriétés à vendre inondaient le marché.

Au début de la pandémie de COVID-19, tant les ménages locataires que les ménages propriétaires ont encaissé un choc économique négatif. Un autre risque est que davantage de ménages finissent par éprouver des besoins en matière de logement et que les propriétaires-bailleurs et les institutions financières subissent des pertes financières.

Les ménages canadiens étaient fortement endettés avant que la pandémie de COVID-19 ne vienne changer notre façon de vivre. Nous voulons explorer l’évolution de l’endettement des ménages au Canada depuis le début de la pandémie de COVID-19. La présente note examine l’évolution de la dette des ménages et de l’emploi par région métropolitaine de recensement (RMR), du quatrième trimestre de 2019 jusqu’au deuxième trimestre de 2020.

Il y a un aspect positif à la dette des ménages canadiens

La situation de l’endettement des ménages canadiens est quelque peu contrastée.

D’une part, la dette hypothécaire a continué d’augmenter entre le quatrième trimestre de 2019 et le deuxième trimestre de 2020 dans la plupart des RMR. Cette tendance est semblable à celle observée entre 2012 et 2019¹. L’augmentation de la dette hypothécaire s’explique en partie par :

• la conclusion des transactions de vente qui étaient en suspens dans les mois précédant le début de la pandémie;
• un nombre accru d’emprunteurs faisant des paiements hypothécaires différés².

De plus, le repli marqué des nouvelles inscriptions a maintenu une certaine pression sur les prix des logements dans certains marchés. Cela peut expliquer l’augmentation de la dette hypothécaire non remboursée.

D’autre part, le solde non remboursé de la dette non hypothécaire a diminué au premier et au deuxième trimestres de 2020, ce qui va à l’encontre de la tendance à la hausse observée lors des années précédentes.

Les données d’Equifax sur le crédit montrent une diminution des soldes des cartes de crédit dans les grandes RMR canadiennes³. Cela a joué un rôle important dans la baisse de la dette totale autre qu’hypothécaire au Canada, surtout au premier et au deuxième trimestres de cette année. Cette diminution des soldes des cartes de crédit résulte vraisemblablement d’une compression des dépenses et de l’accroissement des économies découlant de la pandémie de COVID-19. La contraction de la dette non hypothécaire depuis le début de la pandémie a compensé l’augmentation de la dette hypothécaire dans toutes les RMR, sauf quatre. La dette totale des ménages a augmenté seulement à :

• Abbotsford-Mission
• Hamilton
• Toronto
• Vancouver

Écarts régionaux dans la croissance de la dette hypothécaire

La croissance de la dette hypothécaire et de la dette autre qu’hypothécaire par RMR montre un autre contraste dans l’évolution de la dette au premier semestre de 2020. Alors que la dette non hypothécaire a baissé dans toutes les RMR, la dette hypothécaire a augmenté de près de 3 % dans certaines régions. Dans d’autres, elle a diminué du même pourcentage ou presque (figure 1).

Trois des quatre RMR où la dette totale des ménages a augmenté depuis le début de la pandémie ont connu la plus forte croissance de la dette hypothécaire :

• Abbotsford-Mission
• Hamilton
• Toronto

Ces RMR sont également les seules à afficher une croissance de la dette hypothécaire supérieure à la moyenne canadienne.

À Abbotsford-Mission, la dette hypothécaire a augmenté plus rapidement que dans toutes les autres RMR entre la fin de 2019 et juin 2020. La dette non hypothécaire a enregistré une baisse plus faible que partout ailleurs. Bien que le solde de la plupart des dettes autres qu’hypothécaires ait diminué au cours de la période examinée, nous avons remarqué une hausse de 4,4 % de la marge de crédit hypothécaire.

À Vancouver, également une RMR où la dette totale a augmenté, la croissance de la dette hypothécaire était inférieure à la moyenne canadienne. L’effet de la baisse des dépenses et des soldes des cartes de crédit sur la dette non hypothécaire a été moins important qu’à Toronto ou Hamilton, par exemple.

L’emploi soutient-il la croissance récente de la dette hypothécaire⁴?

Pour mieux comprendre le risque lié à l’endettement des ménages dans le secteur de l’habitation dans le contexte de la pandémie de COVID-19, nous avons examiné l’évolution de l’emploi par RMR (figure 2)⁵.

Nous avons constaté que les quatre RMR où la croissance de la dette hypothécaire a été la plus marquée, soit Abbotsford-Mission, Toronto, Hamilton et Vancouver, ont également subi des baisses de l’emploi plus importantes que la moyenne canadienne. La combinaison d’une croissance plus forte de la dette hypothécaire et d’importantes baisses de l’emploi pourrait cacher un problème de répartition non uniforme de la dette et de pertes d’emplois inégales chez les ménages de ces RMR.

La figure 2 montre qu’il n’y a pas de différence particulière dans les pertes d’emplois entre les RMR où la dette hypothécaire a diminué et celles où la dette hypothécaire a augmenté. Les constatations exploratoires de cette analyse suggèrent que l’évolution de l’emploi n’a pas été un facteur déterminant des changements touchant la dette hypothécaire depuis le début de la pandémie de COVID-19. Une analyse supplémentaire de la répartition des pertes d’emplois selon le mode d’occupation des ménages et la profession permettrait de mieux comprendre le profil de risque lié à la dette de certaines RMR.

À propos des notes analytiques de la SCHL

Cette analyse fait partie de notre nouvelle série portant sur divers sujets de recherche. Nous vous informerons des plus récentes tendances de l’habitation et des modèles et symptômes touchant les données lorsque vous en avez besoin. Vous pouvez utiliser ces informations pour influencer la prise de décision afin d’accélérer l’abordabilité.

Notes

1. Nous utilisons dans cette note analytique les données trimestrielles d’Equifax sur le crédit par RMR. Les données remontent aussi loin que le troisième trimestre de 2012.
2. Consultez le Rapport sur le secteur des prêts hypothécaires résidentiels 2020 de la SCHL pour en savoir plus sur ce secteur.
3. Données d’Equifax.
4. La présente note porte sur l’emploi jusqu’en juin 2020 afin de comparer l’emploi et la dette au cours de la même période. Entre juin et août, l’emploi a encore repris du terrain, mais il a atteint les niveaux antérieurs à la COVID-19 seulement à Moncton et à Guelph.
5. Données sur l’emploi provenant de Statistique Canada, tableau 14-10-0294-01. Calculs de la SCHL.